Arvin - 邁向思想自由之路...

其實如果不看今年的ROE預估值，其實這家公司算是ROE非常穩定的公司，再加上其實這家公司在產業上可算是獨占事業且不太受景氣的影響，所以即使在景氣不佳的時候，我仍然認為對該公司營運上應該不至於有太大的影響，然而事實上我錯了，因為在景氣不佳的情況下，公司不當決策的業外投資嚴重影響公司的獲利狀況，即使本業無論在毛利率、營利率沒有太變化的情況下，業外的投資損失卻嚴重影響稅後淨利，而在股票淨值往下修正的情況下，目前的股票價格反而顯得有些昂貴。(分析方法師承"獵豹財務長投資魔法書")

股東權益報酬的趨勢有往下的情況，依圖形觀察主要影響的主因是"稅後淨利率"大幅下滑的結果，因此觀察該公司每季之"獲利能力指標"。

在本業之營收與"營業毛利與營業利率"(業內)並沒有明顯改變的情況下，"稅後淨利率"(業內+業外)卻下滑嚴重，推估是業外所造成的結果，觀察"損益表"，發覺其主要的損失是投資跌價所造成，推估原因是因為大環境景氣不佳，投資失利所產生的結果，如果這是一次性的損失，靠著這樣的利空或許有便宜的股票可以低接，但大環境不佳的情況，投資的跌價損失會不會擴大，目前我也無法確認，因此等待仍是最佳的做法。

 (部分損益表內容) 

該公司最大的本錢在於"現金週轉期間"是負值，這代表公司現金流入狀況十分穩定，且公司的"盈餘再投資的比率"逐年降低，代表即使公司不再花大量現金購買新設備或新廠房，仍然可以維持公司獲利的狀況，所以如果公司不做不當的投資，該公司仍是我眼中穩定獲利的公司，但以每年度的股價淨值比來觀察，現在的股價對應股價淨值比似乎有些偏高。

(股價淨值比)